Cu doar câteva săptămâni înainte de listarea a încă 15% din acţiunile Transgaz pe bursă, agenţia de evaluare Standard & Poor’s (S&P) a anunţat că a pus ratingul transportatorului român sub supraveghere, cu implicaţii negative, adică poate coborî, în curând, calificativul companiei. Este o veste cât se poate de proastă, mai ales că autorităţile au anunţat că vor să facă din listarea Transgaz un exemplu de succes. Perspectiva reducerii ratingului companiei va face ca investitorii să fie mai prudenţi, să scadă preţul acţiunilor, iar listarea să nu mai fie tocmai un succes, evident, dacă în aceste condiţii, va mai avea loc.
Agenţia de evaluare financiară Standard & Poor’s Ratings Services a plasat ratingul “BB plus” atribuit operatorului reţelei naţionale de transport a gazelor naturale, SNTGN Transgaz Mediaş, sub supraveghere cu implicaţii negative, din cauza incertitudinilor privind mediul de reglementare şi a presiunilor din partea Guvernului pe politica de dividende, transmite Agerpres.
Standard & Poor’s precizează într-un comunicat că are de gând să soluţioneze plasarea sub supraveghere cu implicaţii negative a ratingului Transgaz în următoarele 90 de zile.
“Decizia reflectă probabilitatea că vom retrograda compania în viitorul apropiat, deoarece observăm presiuni tot mai mari asupra profilului de risc de business al Transgaz“, se arată în comunicatul S&P. “Am înţeles că autoritatea română de reglementare (n.r. – ANRE) ia în calcul revizuirea mecanismului actual de stabilire a tarifelor în domeniul transmisiei de gaze, pentru a permite Transgaz să recupereze parţial venituri în contul volumelor de gaze pierdute în perioada de reglementare încheiată în iunie 2012. Pe de altă parte, discuţiile recente ale Transgaz cu autoritatea indică înrăutăţirea perspectivelor de recuperare. În opinia noastră, situaţia nu se încadrează în evaluarea noastră anterioară cu privire la parametrii de vizibilitate şi predictibilitate ai mediului de reglementare“, adaugă agenţia.
De asemenea, Standard & Poor’s consideră că există riscul unor efecte negative asupra profilului financiar al Transgaz de pe urma presiunilor şi aşteptărilor Guvernului pentru dividende semnificative. “Anterior, am înţeles că distribuirea a 90% din profit ca dividende este doar o măsură temporară, aplicată la toate companiile de stat din România pentru a sprijini bugetul naţional. Transgaz vrea să balanseze dividendele mai ridicate prin reducerea cheltuielilor de capital pe termen mediu. Credem că acest obiectiv este unul dificil, ţinând cont de investiţiile semnificative necesare pentru modernizarea reţelei române de transmisie a gazelor. În consecinţă, există riscul deteriorării pe termen lung a situaţiei de credit a Transgaz”, susţine agenţia de evaluare.
Standard & Poor’s subliniază că ar putea coborî ratingul Transgaz cu mai mult de o treaptă, dacă va ajunge la concluzia că noul cadru de reglementar va slăbi capacitatea companiei de a genera lichidităţi. De asemenea, ratingul Transgaz ar putea fi coborât dacă incertitudinea din zona reglementării va continua. În sens invers, S&P ar putea confirma ratingurile Transgaz, dacă va fi convinsă că noul cadru de reglementare va oferi suficientă vizibilitate, predictibilitate şi sprijin pentru câştigurile Transgaz. Acest lucru va depinde şi de concluzia privind cadrul de reglementare, dacă acesta va rămâne protejat de intervenţiile politice negative.
Reamintim, recent, noul şef al Oficiului Participaţiilor Statului şi Privatizărilor în Industrie (OPSPI), Remus Vulpescu, a declarat că situaţia din Grecia nu afectează calendarul listării a 15% din acţiunile Transgaz, aceasta urmând să aibă loc la finalul acestei luni, în acest moment procedura fiind în faza de redactare a prospectului final.
„Urmărim în primul rând să avem un succes cât mai mare în această ofertă publică (…) şi pieţele de capital sunt foarte bine conectate la nişte realităţi economice regionale, sunt interconectate astfel încât întreg mediul va conta atunci când vom lua decizia de listare (…) Calendarul asumat prevede luna iunie”, a spus Remus Vulpescu.
Cum S&P a anunţat că este posibil să diminueze calificativul companiei chiar cu mai mult decât o treaptă, misiunea autorităţilor române devine şi mai grea în listarea cu succes a Transgaz. De aceea, fie listarea nu va fi un succes atât de mare, fie va fi amânată.
Transgaz Mediaş este operatorul reţelei naţionale de transport al gazelor naturale. În primul trimestru al acestui an, Transgaz a înregistrat un profit net de 173,5 milioane de lei, în scădere cu aproape 11% comparativ cu aceeaşi perioadă a anului 2011.
