Negocierile privind posibila achiziţie a participaţiilor minoritare deţinute de Fondul Proprietatea la cele trei filiale de distribuţie Electrica SA şi la subsidiara de furnizare s-au oprit din cauză că instituțiile nu au ajuns la o înţelegere privind preţul tranzacţiei. Electrica precizează într-un comunicat că oferta sa a fost de 790 milioane lei, iar Fondul Proprietatea a cerut pe acțiuni 875 milioane lei. La rândul lor, oficialii FP spun că își mențin angajamentul și disponibilitatea de a relua negocierile în viitor, dacă vrea și Electrica.
”În conformitate cu mandatul primit din partea acționarilor de a face public prețul oferit, fie el acceptat sau nu de Fondul Proprietatea, anunțăm că oferta fermă a Electrica SA a fost de 790 milioane lei (equity value). În opinia noastră, această ofertă reflectă condiții comerciale acceptabile ambelor părți și este fundamentată pe înțelegerea solidă a operațiunilor societăților și cunoașterea riguroasă a mediului de reglementare. De altfel, propunerea Electrica SA a fost în linie cu oferta fermă a Fondului Proprietatea din martie 2015 (când cele două părți au mai purtat o rundă de negocieri) și cu discuțiile de dată recentă”, se arată în comunicatul transmis luni seara de Electrica.
Oficialii Electrica spun că oferta FP de 875 milioane lei (equity value) nu surprinde modificările cadrului de reglementare survenite ulterior datei evaluării în scopul actualizării Valorii Activului Net (VAN) și ”nu are la bază un nivel rezonabil de predictibilitate asupra mediului de reglementare, în lumina modificărilor inopinate recent aprobate de ANRE”.
În aceste condiții, reprezentanții Electrica spun că prețul propus de FP nu este susținut de o estimare a performanțelor pe termen mediu și lung ale societăților și este unul superior chiar Valorii Activului Net.
“În continuare, între aşteptările noastre şi cele ale reprezentanţilor Fondului Proprietatea există diferenţe. Este normal ca ambele părți să urmărească satisfacerea intereselor acţionarilor şi investitorilor săi. Chiar dacă negocierile nu s-au finalizat cu succes nici de data aceasta, Electrica şi Fondul Proprietatea rămân parteneri în continuare, în adevăratul sens al cuvântului. Doresc să asigurăm toate părțile interesate că vom continua procesul de analiză al unor oportunităţi de investiţii, pe care însă dorim să le derulăm doar în condiţii avantajoase pentru Electrica”, a declarat Iuliana Andronache, director general Electrica SA.
Adunarea Generală Extraordinară a Acționarilor Electrica SA, desfășurată în data de 10 noiembrie 2015, a aprobat mandatarea Consiliului de Administraţie al Electrica SA pentru a începe negocierile cu Fondul Proprietatea (FP) pentru achiziţionarea de către Electrica a întregii participaţii deţinute de FP la capitalul social al filialelor Electrica, respectiv Electrica Distribuţie Muntenia Nord (21,99%), Electrica Distribuţie Transilvania Nord (22%), Electrica Distribuţie Transilvania Sud (21,99%) şi Electrica Furnizare SA (22%).
”Conform mandatului, preţul oferit către Fondul Proprietatea trebuia să ţină seama exclusiv de argumentele economice existente pentru această achiziţie. De asemenea, la momentul finalizării procesului de negociere, Consiliul de Administraţie este obligat să facă public preţul oferit, fie el acceptat sau nu de către Fondul Proprietatea, împreună cu argumentaţia economică care a stat la baza ofertei”, se mai arată în comunicat.
Poziția FP
Oficialii Franklin Templeton Investment Management Limited UK Sucursala București, în calitate de administrator unic al Fondului Proprietatea SA arată că prețul final oferit de Electrica a fost de 790 milioane lei incluzând și dividendele de 106 milioane lei ce vor fi plătite de subsidiare pentru anul financiar 2015 cuvenite Fondului Proprietatea și care ar fi trebuit transferate către Electrica în urma tranzacției.
”Astfel, prețul efectiv oferit de Electrica pentru deținerile în cadrul subsidiarelor a fost de 684 milioane lei, ceea ce reprezintă un discount de peste 18% față de valoarea de 841 milioane lei a acestor dețineri, nivel la care au fost evaluate în activul net al Fondului la data de 29 februarie 2016”, potrivit FP.
După mai multe runde de negociere, preţul final al FP a fost diminuat la 805 milioane lei, care ar fi urmat să fie plătit de Electrica pentru participaţiile de 22% în cele patru subsidiare.
”Pentru a face tranzacţia mai atractivă şi pentru a sublinia disponibilitatea Fondului de a ajunge la o înţelegere, ne-am oferit, de asemenea, să plătim către Electrica 36 milioane lei primite sub formă de dividende de la subsidiare (dintr-un total de 106 milioane lei pe care Fondul este îndreptăţit să le primească pentru anul financiar 2015). În concluzie, valoarea cash netă pentru Electrica ar fi fost de 769 milioane lei”, arată comunicatul FP.
Greg Konieczny, manager de portofoliu al Fondului Proprietatea, subliniază că instituția își menține angajamentul și disponibilitatea de a relua negocierile în viitor, dacă va exista un angajament similar din partea Electrica.
“Din păcate, în pofida eforturilor noastre susținute și a dorinței de a găsi o cale de mijloc realistă, nu a fost posibil să ajungem la un acord satisfăcător asupra prețului și să încheiem o tranzacție în urma negocierilor cu Electrica. Considerăm că oferta Fondului a fost atractivă și ar fi generat beneficii pentru ambele părți”, spune Greg Konieczny.
Procesul de negociere trebuia încheiat până la data de 31 martie 2016. Aprobarea încheierii efective a contractului (inclusiv termenii specifici ai acestuia) ar fi urmat să fie decisă de Adunarea Generală Extraordinară a Acţionarilor.
Electrica SA este prezentă în trei zone, pentru distribuţia şi furnizarea energiei electrice: Transilvania Nord, Transilvania Sud, Muntenia Nord şi pe cuprinsul întregii ţări pentru întreţinere şi servicii energetice.
