Banca daneză specializată în investiţii şi tranzacţionări online Saxo Bank a făcut publice, recent, previziunile controversate pentru anul 2018. Acest demers este un „Exerciţiu al Lebedei Negre”, inspirat de eseistul libanez Nassim Nicholas Taleb, şi realizat an de an de Echipa de Strategie a Saxo Bank. Un eveniment de tip „Lebăda Neagră” este unul puţin probabil să aibă loc şi are următoarele caracteristici: este imprevizibil, are un impact uriaş şi, odată realizat, se inventează o explicaţie care îl face să pară mai puţin întâmplător şi mult mai previzibil decât a fost iniţial. Trebuie ţinut cont de faptul că acesta nu este un exerciţiu totalmente ştiinţific, iar previziunile nu sunt concepute în acest sens. Totuşi, de-a lungul anilor, câteva dintre cele zece previziuni Saxo Bank s-au adeverit. Previziunile „scandaloase” ale Saxo Bank pentru anul viitor: 2018 va fi ca o adevărată călătorie cu un carusel în comparație cu un 2017 incredibil de placid.
Deși aceste previziuni nu constituie prognozele de piață oficiale ale Saxo pentru 2018, ele reprezintă un avertisment față de posibila alocare greșită a riscului în rândurile investitorilor care, de obicei, văd doar o posibilitate de 1% ca aceste evenimente să se materializeze.
Comentând previziunile controversate de anul acesta, economistul șef al Saxo Bank, Steen Jakobsen, a spus: “Publicăm aceste previziuni scandaloase de peste 10 ani și cred că lista de anul acesta este una dintre cele mai bune, încurajează pe toată lumea să gândească neconvențional. Este important de subliniat faptul că previziunile controversate nu trebuie considerate a fi perspectiva oficială de piață a Saxo, acestea se referă însă la evenimente și evoluții din piață considerate periferice cu potențial enorm de a tulbura viziunea consensuală”.
„Acum un an, mulți credeau că 2017 se va dovedi a fi un an volatil, date fiind ascensiunea aparent imposibilă a lui Trump și șocul Brexit. În schimb, am avut parte de un an prin care am navigat incredibil de lin, ce a dus la creșterea activelor riscante din toată lumea fără a exista nici măcar o furtună. Dar în 2018, balanța inclină în favoarea unor riscuri pronunțate de volatilitate, căci ironia perioadelor lungi de liniște și mulțumire în piețele de active este că acestea sădesc semințele unei viitoare volatilități pe măsură ce investitorii subestimează riscurile privind evenimentele extreme și își supra-stimulează pariurile pe baza continuării ciclului”, a declarat, la rândul său,
directorul Strategiei FX, John J. Hardy, care a condus proiectul anul acesta.
“Acestea fiind spuse, previziunile noastre de anul acesta nu prezintă doar preocupări legate de căderea pieței. Trecem prin toate subiectele, de la băncile centrale importante care și-au pierdut suflul politic și o nouă criză politică în UE, la China care sapă la temelia statutului dolarului american de valută de rezervă și la o nouă primăvară politică ce apare în sudul Africii. E posibil să nu nimerim niciunul dintre acestea, dar nu asta e ideea. Sarcina noastră este, mai degrabă, de a stimula dezbaterea și să ne gândim în ce direcție imprevizibilă s-ar putea îndrepta lucrurile la punctele de inflexiune importante cum sunt cele pe care le va aduce, inevitabil, 2018”, a completat John J. Hardy.
Cele 10 predicţii scandaloase ale Saxo Bank
Prima predicţie se referă la faptul că Fed își va pierde independența, pe măsură ce Trezoreria SUA va prelua controlul. Atât republicanii, cât și democrații concurează pentru o cotă cât mai mare a votului populist, pe măsură ce ne apropiem de alegerile de la jumătatea mandatului din 2018, în timp ce disciplina de buget este în totalitate absentă, iar reducerile fiscale ale Partidului republican aduc o insuficiență masivă a veniturilor, care se va înrăutăți pe măsură ce SUA intră în recesiune. Economia slabă și dobânzile mai mari și inflația va lăsa Fed fără niciun răspuns cu privire la politica monetară. Fed devin un țap ispășitor pentru slaba performanță a economiei, o piață de obligațiuni zbuciumată și o inegalitate care se adâncește. Trezoreria preia puterea în caz de urgență și forțează banca centrală să plafoneze randamentele guvernamentale SUA la 2,5% pentru titlurile pe termen lung pentru a împiedica o prăbușire a pieței de obligațiuni, o politică ce a fost ultima dată în vigoare imediat după terminarea celui de-Al Doilea Război Mondial.
Banca Japoniei va fi forțată să abandoneze controlul curbei de randament, arată a doua predicţie Saxo Bank. Politica Băncii Japoniei de a controla curba de randament depinde de dobânzile globale mici și de randamentele mici, iar, în 2018, acest centru pur și simplu nu se va mai susține. Pe măsură ce crește inflația, și randamentele vor crește, iar rezultatul va fi o prăbușire fantastică a yenului. În cele din urmă, banca va fi nevoită să apeleze la măsuri în stilul relaxării cantitative, dar nu înainte ca USDJPY să atingă 150, după care se va devaloriza rapid la 100.
China scoate pe piață Petro-Renminbi, potrivit celei de-a treia predicţii a băncii daneze. China este de departe cel mai mare importator de petrol și multe țări producătoare sunt deja mai mult decât bucuroase să tranzacționeze pe bază de yuan. Având în vedere că puterea și amploarea SUA pălesc și dat fiind succesul contractelor futures pentru mărfuri pe bază de CNY în general, decizia Shanghai International Energy Exchange de a lansa un contract futures pentru țiței pe bază de yuan are un succes galopant. Introducerea petro-yuanului duce la aprecierea cu peste 10% a CNY față de dolar, ducând rata USDCNY sub 6,0 pentru prima dată.
Creșteri ale volatilității după prăbușirea rapidă a burselor
Piețele din toată lumea abundă din ce în ce mai mult de indici și îngrijorări, iar colapsul volatilității observat în toate clasele de active în 2017 nu face excepție, arată următoarea predicţie. Minimele istorice ale indicilor VIX și MOVE sunt însoțite de maxime record în acțiuni și în sectorul imobiliar, iar rezultatul este un butoi cu pulbere gata să explodeze pe măsură ce S&P 500 pierde 25% din valoare într-o evoluție rapidă, spectaculoasă, unică, amintind de 1987. O serie întreagă de fonduri de volatilitate pe termen scurt este măturată, iar un fost trader necunoscut cu tranzacții pe volatilitate pe termen lung realizează un câștig de 1000% și devine instant legendă.
Următoarea predicţie “vede” că votanții americani trec la extrema stângă la alegerile din 2018. Datele demografice în schimbare din SUA, care deja plasează categoria „Millenials”, cei sub 35 de ani, ca fiind mai mare decât reprezentanții baby boom-ului de după război, va avea un impact dramatic asupra politicii în 2018. Repulsia generală a votanților tineri față de Trump, prăpastia tot mai mare a inegalității, agravată și mai mult de reforma cinică fiscală a republicanilor și o nouă “rasă” de candidați democrați, care nu se tem să facă apel la un populism în stil Sanders, de stânga, va duce la o prezență în masă a generației „Millenials” la scrutinul din noiembrie. Democrații îndepărtează dezbaterea de reforma fiscală și o îndreaptă spre stimulente de cheltuieli pentru mase. Populismul adevărat înseamnă să împarți carnetul de cecuri pentru 90%, iar asta înseamnă stimulente fiscale, la naiba cu deficitele. Randamentele SUA pe 30 de ani ale Trezoreriei trec de 5%.
Imperiul austro-ungar amenință să preia UE
Diferența dintre vechile țări membre de bază ale UE și țările membre mai noi și mai sceptice se va mări până la a ajunge o prăpastie de netrecut în 2018 și, pentru prima dată din 1951 până acum, centrul politic de gravitate al Europei se va muta de la cuplul franco-german către ECE (n.r. – Europa Centrală şi de Est, acolo unde a existat Imperiul austro-ungar), arată următoarea predicţie a Saxo Bank. Nu va dura mult până când blocajul instituțional al UE va îngrijora piețele financiare. După atingerea unor noi maxime față de G10 și multe valute din piețele emergente până către finalul lui 2018, euro va scădea rapid față de paritatea cu USD.
Predicţiile de tip “lebăda neagră” arată că bitcoin crește în 2018 la peste 60 000$ și, cu o capitalizare a pieței de peste 1 trilion dolari, pe măsură ce apariția contractului futures pentru Bitcoin în decembrie 2017 duce la o mobilizare a implicării din partea investitorilor și fondurilor, care se simt mai confortabil tranzacționând futures decât să adune fonduri la burse de criptovalute. Totuși, în scurt timp, fenomenul Bitcoin va constata că i s-a tras covorul de sub picioare pe măsură ce Rusia și China trec cu dexteritate în planul doi și chiar interzic criptovalutele nesancționate pe plan local. După maximul spectaculos din 2018, bitcoin se prăbușește și șchiopătează în 2019 apropiindu-se de „costul de producție” fundamental, de 1000 dolari.
Primăvara sud-africană duce la înflorirea Africii de Sud
În 2018, după o conjunctură surprinzătoare, un val de tranziție democratică se răspândește în Africa sub-sahariană. Demiterea forțată a președintelui din Zimbabwe, Robert Mugabe, la finalul lui 2017, declanșează un val de schimbări politice în alte țări africane. Jacob Zuma din Africa de Sud este înlăturat de la putere, iar Joseph Kabila din Congo se confruntă cu demonstrații fără precedent ce-l împing să părăsească țara. Însă Africa de Sud este principalul câștigător, pe măsură ce ZAR devine favorita piețelor emergente și revine la 30% față de valutele G3. Aduce cele mai puternice rate de creștere din Africa de Sud și economiile satelit de frontieră din regiune.
A noua predicţie arată că Tencent depășește Apple ca rege al capitalului de piață. China, încă țara cu cea mai numeroasă populație a lumii și una în care standardul de viață este în rapidă creștere, își deschide piețele de capital, iar programele sale de reformă determină o creștere a sentimentului investitorilor. Acest lucru este vizibil mai ales în acțiunile chineze din tehnologie, unde acțiunile liderului de piață Tencent au crescut cu 120% în 2017. La finalul lui 2017, Tencent a trecut în top cinci la nivel mondial în termeni de capital al pieței, atingând aproape 500 miliarde de dolari americani și chiar eclipsând Facebook la un moment dat. Însă, în 2018, Tencent îi lasă pe ceilalți giganți mult în urmă, acțiunile sale crescând cu încă 100%, în ciuda dimensiunii deja enorme a companiei, furând coroana capitalului de piață la nivel mondial de la Apple, la mult peste 1 trilion dolari.
Ultima predicţie a Saxo Bank se referă la femei. Schimbarea se apropie – nu doar pentru că este „corect”, ci din motivul practic că femeile care-și împlinesc potențialul dorit este ultimul mod în care se mai poate crește cota fără a crește populația în economiile noastre dezvoltate cu productivitate scăzută și îmbătrânite. În 2018, vechile cluburi șovine de băieți sunt cutremurate la temelie de acționari, iar o femeie ocupă funcția de conducere în peste 60 de companii din Fortune 500 până la finalul anului.
De altfel, Jennifer Hansen, Director Strategie și Execuție Vânzări Globale, Saxo Bank Group, încurajează femeile să îmbrăţişeze o carieră în tehnologie, în special în fintech, văzut ca un domeniu „egalizator”, cel puţin din punct de vedere al genului.
2018 va fi anul „revoluției feminine” în fintech
E momentul lor – femeile sparg plafonul de sticlă, e de părere Steen Jakobsen, economist șef al Saxo Bank, în recent lansatul raport „Predicții Scandaloase Saxo Bank” pe 2018.
Femeile sunt de multă vreme sub-reprezentate pe coridoarele puterii, însă acest lucru se va schimba și se va schimba rapid în 2018, pe măsură ce tot mai multe femei preiau conducerea celor mai mari companii din lume. Revoluția va porni nu dintr-o dorință de a îndrepta o greșeală istorică, ci, mai degrabă, dintr-o obligație economică de necontestat.
În 2018, tendința către creșterea reprezentării feminine la nivel de consiliu de administrație devine super-exponențială, de două ori mai multe femei ajungând la nivel de CEO în cadrul unor companii din topul Fortune 500. În ultima generație, femeile au început să atingă niveluri mai înalte ale educației decât bărbații, în universitățile din SUA existând în prezent cu 50% mai multe absolvente decât absolvenți la nivel de licență. De asemenea, femeile reprezintă aproape jumătate din absolvenții școlilor de afaceri.
În plus, în țările dezvoltate femeile votează cu 7-10% mai mult decât bărbații, asta însemnând că sunt deja factorul de decizie în sondaje. Și totuși, în 2017, doar 6,4% dintre persoanele care dețin funcția de CEO din lista Fortune 500 sunt femei – deși în medie câștigă mai mult decât omologii lor bărbați. Asta probabil pentru că sunt mai bune!
The Power of Parity („Puterea parității”), un raport din 2015 al McKinsey & Company, a concluzionat că cele mai bune practici cu privire la egalitatea de gen ar adăuga încă 12 trilioane dolari, sau 10%, la PIB-ul global până în 2025. Și, dacă am avea egalitate cu adevărat, s-ar ajunge la un câștig total economic excepțional de 28 trilioane dolari, sau aproape PIB-ul pe un an al SUA și China adunate.
Poate că factorul declanșator al tuturor acestor lucruri a fost redescoperirea, în 2017, a hărțuirii brutale cu care femeile se confruntă în fiecare zi atunci când la conducere se află un mascul alfa de doi bani. În 2018, vechile cluburi șovine de băieți sunt cutremurate la temelie de acționari și de epurări înțelepte auto-reflexive, iar o femeie ocupă funcția de conducere în peste 60 de companii din Fortune 500 până la finalul anului.
Femeile vor redefini status quo-ul în fintech, spune Jennifer Hansen, Director Strategie și Execuție Vânzări Globale, Saxo Bank Group
Adoptarea tehnologiei în serviciile financiare reinventează sectorul și, cu alte cuvinte, perturbă status quo-ul. Din nefericire, această perturbare pozitivă nu se simte în cazul diversității de gen în serviciile financiare și tehnologie. Pentru ca aceste două sectoare să-și atingă potențialul maxim, acest aspect trebuie rezolvat.
Dacă întrebați pe oricine care sunt industriile care se confruntă cu un evident dezechilibru de gen, majoritatea oamenilor vor răspunde tehnologia și finanțele. În prezent, femeile sunt foarte sub-reprezentate și trebuie să facem ceva pentru a schimba acest lucru. Din perspectiva mea, educația e un mod de a depăși această situație. Am lucrat pe Wall Street într-o vreme în care femeile începeau să intre în finanțe și ne aflăm acum într-o etapă similară în cazul industriei tehnologice.
Cea mai bună abordare este ca, în școli și universități, fetele și femeile tinere să fie încurajate și inspirate să privească tehnologia ca fiind o carieră interesantă și care poate aduce satisfacții. Pe scurt, va fi nevoie de un efort dedicat pentru a atrage mai multe femei în sectorul tehnologic. Când eram la universitate, exista aceeași sub-reprezentare a femeilor în contabilitate și științe – acest aspect a fost remediat într-o oarecare măsură și acum avem o mai bună reprezentare în aceste sectoare. Sper că acest lucru se va întâmpla și în cazul tehnologiei, însă schimbarea trebuie să aibă loc într-un ritm mai alert.
Femeile au în continuare un rol crucial nu doar în afaceri, ci și în guvernare. Având în vedere că din ce în ce mai multe femei aleg să-și croiască propriul drum ca factori de decizie în sectorul industrial, ca lideri de business, antreprenori și investitori, prevăd că numărul femeilor care lucrează în fintech va crește și el. Este, cu adevărat, momentul ca femeile să-și lase amprenta într-o industrie dominată, în mod tradițional, de bărbați.
Cu toate acestea, pentru ca acest lucru să se întâmple, femeile nu trebuie să se ferească de o carieră tehnică. Mulți dintre semenii mei au fost încurajați să devină analiști tehnici sau manageri de portofoliu, așa că au fost nevoiți să înțeleagă latura tehnică a lucrurilor, iar în prezent mulți conduc firme de management al activelor. Înțelegerea complexităților tehnice de bază are loc cel mai bine la începutul carierei, pentru că apoi vei avea o bază tehnică ce te va ajuta să creezi un viitor potențial de lider. Baza tehnică pe care o ai va rămâne cu tine și va fi valabilă pe parcursul întregii cariere.
Același lucru e și pentru tehnologie – dacă vrei să fii unul dintre viitorii lideri din industria de tehnologie, va fi necesar să ai o înțelegere profundă a livrabilelor de bază din firmele tech, de la programare la strategie tech la API-uri deschise. Adoptă partea tehnică a tehnologiei, iar asta te va ajuta să fii un lider mai bun pe termen lung.
Fintech este văzut de mulți ca o practică bancară „egalizatoare”, cu alte cuvinte, oferă acces la serviciile financiare celor care nu-l dețin. În același mod, fintech are potențialul de a „egaliza” reprezentarea de gen în sectoarele finanțelor și tehnologiei. Această nouă cultură va duce, sperăm, la echipe și consilii mai diverse care, cred eu, vor avea un impact pozitiv financiar și de dezvoltare în ambele sectoare.
